（原标题：存款搬家进行时 大财富管理行业转向核心能力比拼）
大财富管理不仅是连接资金端与资产端的关键枢纽，更是金融服务实体经济、实现普惠的重要载体。在利率市场化深入推进、无风险收益率持续下行以及居民财富结构转型的多重背景下，如何回归本源，通过专业能力为客户创造长期、稳健的价值，已成为银行等资管机构面临的核心议题。
近日，在“第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会”分论坛“中国银行业年会”上，国信证券经济研究所所长助理王剑主持主题为“做正确的事：共创大财富管理长期价值”的圆桌对话，农银理财副总裁刘湘成、中银理财副总裁吴金梅、渣打北亚区首席投资策略总监郑子丰等展开了深入讨论。
他们表示，展望未来，全球化资产配置能力、数字化经营能力，以及专业的人才队伍将成为资管机构穿越周期的“三驾马车”。
存款搬家趋势延续
近年来，中国居民财富总量持续快速增长，内部结构却迎来显著调整，“存款搬家”现象尤为突出——资金正从传统银行储蓄向理财、基金及资本市场转移。这一趋势既是市场关注的焦点，更是大财富管理行业发展的直接动力。
在与会嘉宾看来，存款搬家并非短期的市场脉冲，而是低利率环境下居民资产配置优化的必然结果。
刘湘成判断，当前“存款搬家”仍处于初级阶段，居民财富流入资本市场的速度尚未迎来高潮，未来随着市场活跃度提升，这一趋势将持续延续。他同时强调，本轮市场行情与2019年至2021年周期存在显著差异：彼时资本市场活跃度更高，赚钱效应突出，居民风险偏好较强；而当前市场虽有所回暖，但投资者风险偏好相对理性，居民大面积入市仍处于起步阶段。
对于这一趋势的成因，吴金梅提供了更为量化的视角。她认为，利率环境的根本性变化是核心驱动力。“回顾2019年至2021年，银行一年期定存基准利率还有1.5%，三年、五年期定存利率在3%以上；而现在，银行定存利率已跌破1%，中长期定存维持在1%左右的水平。”她认为，低利率环境叠加资本市场回暖，直接促成了银行理财规模和公募基金规模大增的局面。
作为外资行代表，郑子丰从国际比较的视角对“存款搬家”的持续性表示肯定。他列举数据指出，当前中国存款总额相对A股总市值的比例约为1.5倍，而在此前财富管理的高峰期，这一比例曾下降至1倍左右，这意味着，资金流向资本市场的潜力依然巨大。
郑子丰认为，与2019年至2021年外资大量涌入、全球央行“放水”的环境不同，当前宏观数据正在逐渐改善，政策支持定力保持，加之除日本外全球主要央行维持降息方向，流动性充裕，这些因素将共同支撑“存款搬家”趋势的延续。
求解“既要又要”的平衡之道
实践中，客户往往存在“既要高收益，又要低波动”的诉求。而在当前市场收益率下行、波动加剧的环境下，这一诉求与金融规律之间存在天然“错配”。如何有效化解这一矛盾，成为资管机构展业过程中的核心痛点与难点。
刘湘成坦言，理财公司每天都要面对上述挑战。他认为，解决问题的关键在于“合理预期”与“策略优化”的双管齐下。“我们作为专业资管机构不能夸大宣传”，他表示，必须引导客户客观理性地看待产品收益；另一方面，在产品设计端需进一步优化，例如通过设计合适的产品结构来平滑短期波动。更重要的是，资管机构需要苦练内功，通过建立专业的投资管理方法，利用合适的金融风险模型，在降低波动的同时力争增厚收益，实现风险与收益的动态平衡。
郑子丰认为，通过跨资产的多元配置，以及利用结构性产品提供下行保护，是应对市场波动的有效手段。此外，针对汇率波动，特别是美元贬值带来的影响，帮助投资者建立汇率风险管理的意识同样至关重要。
平衡波动的过程中，传统的“投资者教育”正在向更有温度的“投资者陪伴”转型。
吴金梅表示，中银理财更倾向于使用“投资者陪伴”这一概念。她认为，工作的重点在于帮助客户深度理解产品、讲清楚产品的投向、最大回撤场景及风险特征，让客户“买得明白”。同时，在市场出现波动时，机构不能缺席，要通过线上线下多渠道、尽可能及时与生动地向客户传递风险管理的逻辑，帮助客户树立风险收益相平衡的理念。
王剑回顾2022年底的“理财赎回潮”时指出，当时正是由于投资者对净值化产品的波动缺乏认知，才导致了非理性的赎回。因此，长期的、细致入微的投资者陪伴，是平滑客户情绪、实现长期价值的关键。
打造穿越周期的核心能力
展望未来，大财富管理行业的竞争将从规模扩张转向核心能力的深度比拼。全球化资产配置能力、数字化经营能力，以及专业的人才队伍是资管机构穿越周期的“三驾马车”。
针对日益增长的跨境投资需求，郑子丰建议，资管机构应在策略和产品两端发力。在策略上，需要区分长期的“战略性资产配置”和短期的“战术性策略配置”，帮助投资者灵活应对市场波动，把握长期趋势。在产品端，外资行将发挥桥梁作用，不仅要引入海外优质资产，也要积极满足海外投资者配置A股的需求，推动双向资金流动。
吴金梅则结合中资银行的实践指出，全球化配置不仅是满足客户增值需求的选择，更是服务国家战略的重要一环。她强调，中资机构在推进全球化配置时，应积极服务于香港特区的国际金融中心建设、“一带一路”倡议及离岸人民币发展。同时，她坦言，内地机构在跨境投研、交易及风控等方面仍有长路要走，需要持续向先进同业学习，不断丰富多币种产品结构和跨境投资策略，以提升全球化经营能力。
在圆桌讨论的尾声，各位嘉宾对如何共创大财富管理的长期价值进行了总结与展望。
刘湘成提出，资管行业规范的一致性、建立以客户为中心的投资管理体系以及提升产品与客户的适配性，是未来长期坚持的方向。吴金梅则将重点落在“持续提升”上：持续提升客户服务质效、大类资产配置能力以及数字化转型能力，特别是通过科技赋能业务发展，将成为银行理财子公司的核心竞争力。郑子丰则聚焦于“人”与“平台”，他强调要培养具有国际视野的专业人才，打造智能化的AI投资平台，并坚持“优中选优”的产品筛选逻辑，为客户提供全球化的分散投资选择。
与会嘉宾表示，在新的周期里，唯有坚持做正确的事——回归服务本源、深耕专业能力、真诚陪伴客户，方能穿越迷雾，共创长期价值。
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